|
В условиях отсутствия собственных средств (прибыли и амортизационных
отчислений) и дефицита централизованных средств заемное финансирование
было и остается одной из главных форм финансирования текущей
и инвестиционной деятельности предприятий в развитых странах.
Заемные средства предоставляют как коммерческие банки (российские,
иностранные, международные типа ЕБРР и МБРР), так и небанковские
структуры (финансовые компании, страховые компании, фонды
и др.).
Займы и кредиты предлагается классифицировать по различным
критериям, в том числе:
- в зависимости от срока кредитования - краткосрочный
(как правило, до 1 года); онкольный (на условиях возврата
по первому требованию кредитора); пролонгируемый (кредит,
который продлевается путем выдачи новой ссуды с более поздним
сроком погашения); среднесрочный (до 3 лет); долгосрочный
(в России - свыше 3 лет, в США - на 10 лет и более);
- в зависимости от формы кредита - товарный (в форме
поставок сырья, материалов, оборудования и других товарно-материальных
ценностей; разновидностью товарного кредита является лизинг);
денежный (в свою очередь, может выдаваться в национальной
валюте, твердой валюте, или мультивалютный); вексельный
(в форме векселей для проведения взаиморасчетов); смешанный
(комбинация вышеприведенных форм); связанный (при обязательстве
заемщика приобрести определенные товарно-материальные ценности
у определенного поставщика);
- в зависимости от метода заимствования - единовременный
кредит; облигационный заем (заемщик выпускает долговые обязательства
в бумажной или электронной форме - облигации - и размещает
их на фондовом рынке с дисконтом или по номинальной стоимости,
для стимулирования спроса используя купонные выплаты и другие
методы); кредитная линия (предоставление кредитов заемщику
в течение конкретного периода времени в пределах определенного
лимита общей суммы; при этом заемщик, как правило, обязан
держать у кредитора депозит в оговоренной сумме); контокоррентный
кредит (единый счет клиента в банке, по которому проводятся
все расчетные и кредитные операции); револьверная кредитная
линия (кредитная линия, предполагающая продление краткосрочных
периодов кредитования);
- в зависимости от происхождения кредитора - российские,
иностранные, международные кредитно-финансовые и небанковские
учреждения.
После финансового кризиса в России (август 1998 г.) и краха
крупнейших кредитно-финансовых учреждений (Империала, Менатепа,
Промстройбанка, ОНЭКСИМ Банка, Мосбизнесбанка и др., которые
претендовали на роль инвестиционных банков в экономике России)
российские банки выдают инвестиционные кредиты крайне неохотно
и в исключительных случаях. В настоящее время процентная ставка
по валютному кредиту в среднем в ведущих (точнее, оставшихся
в живых) российских банках составила 22-25% годовых. Международные
банки (МБРР и ЕБРР), как правило, действуют в России через
посредников. В целях содействия новым или приватизированным
предприятиям в реструктуризации и модернизации производственных
процессов, совершенствовании управления, финансовой деятельности
и маркетинга ЕБРР создал в России 11 региональных венчурных
фондов. Каждый венчурный фонд ЕБРР выступает как солидный
инвестор, не обладающий контрольным пакетом акций, но стремящийся
занять место в совете директоров предприятий-объектов инвестиций
и оказывать влияние на принятие ключевых управленческих решений.
Фонд не имеет права приобретать контрольные пакеты акций предприятий
- объектов инвестиций.
Объектами инвестиций являются приватизированные предприятия
малого и среднего бизнеса с численностью персонала от 200
до 5000 человек и удовлетворяющие следующим условиям:
- относительно эффективное управление;
- рынок с благоприятными перспективами развития;
- концентрация на ключевом направлении бизнеса;
- не требующие радикальной реструктуризации.
Для всемерного снижения возможных рисков процедура отбора
инвестиционных проектов остается длительной, крайне жесткой
и пристрастной:
- В зависимости от состава кредитора - кредитором может
выступать один или несколько (синдикат) банков.
- В зависимости от формы обеспечения - не обеспеченные
(или бланковые, которые практически не практикуются в банках
с солидной репутацией); под залог недвижимости (ипотечные);
под залог ценных бумаг; под залог дебиторской задолженности;
под обеспечение товарами (на складе, в движении, будущие
поставки); под гарантии и поручительства третьих лиц.
- В зависимости от условий кредитования - льготные (для
постоянных клиентов); на общих основаниях; по фиксированной
процентной ставке; по плавающей процентной ставке (при привязке
к определенному финансовому активу, каковыми на международном
финансовом рынке являются ставки LIBOR, PIBOR, NYBOR, FIBOR
и др.).
- В зависимости от условий погашения - с условием выплаты
основного долга равномерными долями; выплаты основного долга
неравномерными долями; выплаты процента по кредиту в начале
срока кредитования; выплаты процента по кредиту в конце
срока кредитования; выплаты процента по кредиту в течение
всего срока и др.
- В зависимости от условий возмещения заимствования - с
полным регрессом на заемщика (наиболее распространенная
форма проектного финансирования предполагает включение в
кредитный договор требования о возмещении предоставления
взаймы суммы кредита); с ограниченным регрессом на заемщика
(риски при реализации проекта распределяются между всеми
участниками); без какого-либо регресса на заемщика (кредитор
не имеет никаких гарантий и принимает на себя все риски,
связанные с реализацией проекта).
При реализации схемы инициатор проекта получает возможность
реализовать его за счет заемных средств и максимизировать
прибыль, а кредитору предоставляется возможность получить
доход на капитал исходя из процентной ставки по кредиту. Но
в условиях риска невозврата кредита предпочтение отдается
рентабельным (как правило, свыше 10% в России) проектам с
твердым обеспечением (ликвидным залогом).
|
